http://alilang188.cn 2016-03-28 09:55 來源:英國《金融時報》 金奇
一項新的研究發(fā)現,受重工業(yè)疲軟以及國有企業(yè)境況不佳的拖累,去年中國工業(yè)企業(yè)的盈利能力下滑至2003年以來的最低水平,而持續(xù)的產能過??赡芙o利潤率帶來持久下行壓力。
研究公司牛津經濟研究院(Oxford Economics)的亞洲經濟負責人高路易(Louis Kuijs)發(fā)現,中國官方工業(yè)調查的約32.8萬家公司——包括所有國企以及年銷售額超過2000萬人民幣的非國有企業(yè)——的平均利潤率,從近年高點——2010年的7.6%下滑至2015年的5.8%(見圖)。
然而,這一整體數字掩蓋了不同類型企業(yè)之間的巨大差異。高路易表示,去年,國有企業(yè)很可能延續(xù)了自2010年以來資產回報率下滑的趨勢,而非國有企業(yè)的資產回報率似乎保持得較好(見圖)。
這種差異部分源于這樣的現實,即采礦、鋼鐵、其他金屬及化學品等遭受重創(chuàng)的行業(yè)——都受到房地產市場疲軟的影響——大量集中了中央或地方政府控制的國有企業(yè)。
這些資本密集的行業(yè)內部,窘境已經顯現。例如,鋼鐵企業(yè)的平均利潤率已從2010年3.9%的近期高點下滑至去年的0.8%?;て髽I(yè)的平均利潤率從2010年的7.7%下滑至去年的5.3%,“其他金屬”企業(yè)的平均利潤率則從2010年的5.6%下滑至2.7%(見圖)。
高路易預計,未來這種艱難境況很可能將持續(xù)。“在遭受重創(chuàng)的行業(yè),就業(yè)崗位已經大幅削減。盡管如此,由于投資水平仍居高位,工業(yè)產能擴張依舊太快,這將壓低利潤前景。”
總的來說,自2014年初至2015年底的兩年時間里,工業(yè)部門削減了約390萬個就業(yè)崗位,包括87.3萬個煤礦業(yè)崗位以及53.3萬個鋼鐵業(yè)崗位。
但問題在于,雖然減員數量巨大,產能過剩的情況依然突出。中國歐盟商會(European Chamber of Commerce in China)最近發(fā)布了一份評估報告,認為中國鋼鐵、鋁、水泥、煉油、平板玻璃及造紙等行業(yè)的產能利用率在65%至85%之間。該商會估計,自2008年以來,所有這些行業(yè)的產能利用率都出現了大幅下滑。
以鋼鐵業(yè)為例。官方計劃未來5年削減1億至1.5億噸產能。但這一巨大數量僅占當前總產能的10%至15%,這意味著在這項5年目標實現后(如果能實現),很可能還要繼續(xù)削減更多產能。